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　　中金发布盘考发挥称，督察中银香港（02388）“跑赢行业”评级，由于公司ROE显著改善、钞票质料担忧应酬天天射qvod，上调主义价4.7%至29.53港元。公司1H24功绩小幅高于该行预期。面前公司估值仍处于历史较低水平，该行以为折价或主要来自市集对香港经济和钞票质料的担忧。跟着好意思国降息周期邻近，中国香港宏不雅经济和市集风景的回暖有望带动公司估值普及。

　　中金主要不雅点如下：

　　净息差进展清雅，贷款年头以来保握基本庄重。

　　2Q24公司经调净利息收入同比、环比诀别增长10.7%和1.6%；经调净息差1.62%，同比握平，环比小幅飞腾1bp。1H24末客户贷款余额较年头下落0.2%，客户入款余额较年头增长5.8%，限度增长持续跑赢大市；其中中银香港的东谈主民币业务增长较快，东谈主民币存贷款诀别同比增长17%和32%。

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　　手续费收入情切改善。

　　1H24公司净手续费收入同比增长1.8%，其中投资及保障业务、信贷类业务、非信贷类传统业务诀别同比+7.2%、-7.8%、+6.9%。

　　中国香港贸易地产敞口钞票质料安妥。

　　1H24公司信用成本0.24%，同比飞腾10bp但环比大幅下落36bp，1H24末不良率1.06%，较年头小幅上行1bp。1H24末公司贸易地产贷款3516亿港元，其中896亿港元为中国大陆房企客户敞口，xxabcd剩余2620亿港元（约占总贷款15%）主要为中国香港贸易地产贷款，不良率0.16%，典质贷款占比29%，平均LTV比率不高于45%，该行以为公司客户多为土产货大型蓝筹企业，现在贸易地产风险较为可控。

　　成本现象清雅，期待鼓舞答复水平普及。

　　1H24末公司中枢一级成本实足率20.0%，较年头普及1.0ppt。公司1H24每股股息0.57港元，派息比率30%，天然派息比率同比下落3ppt，但每股股息有稳步普及。该行以为比拟中期派息比率，全年派息比率愈加值得温煦，该行仍看好公司全年的派息比率稳步普及。此外，推敲到中银香港成本较为实足，该行期待公司异日通过派息、回购或对外并购等方式完结对成本的灵验诓骗。

　　风险：香港经济进展不足预期，利率下行幅度超预期。

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包袱裁剪：史丽君 天天射qvod